T mewakili Perdagangan, D mewakili Ditangguhkan

Apabila pertama kali melihat Au(T D), ramai pemula akan memahaminya sebagai "beli pada hari T, serah pada hari D". Sebenarnya, Au mewakili emas, T berasal dari Trading, yang menunjukkan perdagangan; D berasal dari Defer, yang bermaksud ditangguhkan. Bursa Emas Shanghai mengklasifikasikan Au(T D) sebagai kontrak penyelesaian yang ditangguhkan untuk emas fizikal.

Pelabur membina posisi kontrak melalui margin, dan selepas transaksi, mereka boleh memohon penyelesaian fizikal mengikut peraturan, atau terus memegangnya, menangguhkan masa penyelesaian. Apabila memahami produk logam berharga, pertama sekali anda perlu jelas tentang apa yang anda pegang, ini juga boleh dirujuk pada Pengenalan pemula kepada produk perdagangan logam berharga: Lihat dahulu "apa yang dipegang" dan "risiko yang ditanggung".

Oleh itu, "T D" dalam Au(T D) bukan tarikh penyelesaian tetap. Ia berbeza dengan konsep "T+1" dan "T+2" yang biasa, yang biasanya menunjukkan penyelesaian atau serahan dijalankan satu atau dua hari bekerja selepas transaksi, manakala fokus Au(T D) adalah penyelesaiannya boleh ditangguhkan. Bursa mengklasifikasikan Au(T D) sebagai kontrak dagangan berterusan, dan tiada bulan luput kontrak tetap seperti kontrak hadapan biasa.

Beli adalah kontrak, bukan segera mendapatkan emas fizikal selepas transaksi

Transaksi emas fizikal biasa menekankan pembayaran dan penghantaran dua-duanya lengkap. Pembeli perlu menyediakan dana bersesuaian, penjual perlu mempunyai emas yang sepadan, dan selepas transaksi, dana dan fizikal diserahkan mengikut peraturan.

Struktur Au(T D) adalah berbeza. Pedagang boleh membina posisi panjang atau pendek melalui margin, tanpa perlu menyelesaikan sepenuhnya fizikal setiap kali transaksi. Inilah yang membuatkan ia berkaitan tetapi berbeza dengan emas fizikal biasa dan kontrak hadapan standard. Untuk lebih memahami struktur produk spot dan hadapan, boleh rujuk Perdagangan logam berharga: Spot vs Hadapan, bagaimana untuk memilih?.

Mengikut parameter kontrak yang diumumkan oleh Bursa Emas Shanghai, unit dagangan Au(T D) adalah 1 kilogram/satuan, unit harga adalah Renminbi yuan/gram, menggunakan sistem penyelesaian tanpa hutang pada hari itu. Jumlah margin yang diumumkan oleh bursa sekarang ialah 15%, tetapi margin adalah parameter perdagangan yang boleh disesuaikan mengikut risiko pasaran, dan kadar sebenar yang dikenakan kepada pelanggan oleh institusi ahli mungkin berbeza, jadi rujuk peraturan terkini.

Margin bermaksud apabila membuka posisi dengan nilai nominal tertentu, anda tidak perlu membayar keseluruhan nilai kontrak terlebih dahulu, tetapi turun naik harga masih berlaku pada keseluruhan kontrak. Oleh itu, anda tidak boleh meremehkan pengaruh perubahan harga terhadap akaun hanya kerana modal awal yang digunakan sedikit. Ini juga merupakan salah satu kesilapan yang paling mudah dilakukan oleh pedagang baru.

“Penangguhan” tidak bermaksud boleh mengabaikan kos pegangan

Oleh kerana Au(T D) boleh ditangguhkan, mengapa pasaran masih mempunyai penyampaian fizikal? Alasannya ialah kontrak ini sendiri masih mengekalkan mekanisme penyampaian fizikal, sambil menetapkan yuran pampasan penangguhan untuk menyelaraskan pihak yang ingin menerima emas dan pihak yang ingin menyerahkan emas.

Dalam tempoh pelaporan yang ditetapkan setiap hari, pihak long dan short boleh mengemukakan permohonan penyampaian mengikut peraturan. Jika pada hari tersebut jumlah yang ingin menerima dan menyerahkan tidak seimbang, bursa akan menentukan arah pembayaran yuran pampasan penangguhan mengikut sistem.

Bursa Emas Shanghai kini mengumumkan kadar yuran pampasan penangguhan Au(T D) ialah 0.017% daripada nilai pasaran kontrak setiap hari, dan dibayar setiap hari mengikut kalendar semula jadi. Siapakah yang membayar, bergantung pada keadaan permintaan dan penawaran pada hari tersebut.

Oleh itu, “tiada tarikh matang tetap” tidak bermakna pegangan jangka panjang sama sekali tidak ada kos. Selain perubahan harga emas, faktor yang perlu dipertimbangkan termasuk pelarasan margin, yuran pampasan penangguhan, kos perdagangan, dan peraturan ahli yang spesifik.

Kunci Au(T D) ialah “boleh ditangguhkan penyampaian”

Untuk memahami Au(T D), tidak perlu menghafal semua parameter dari awal. Yang paling penting adalah memahami perbezaan struktur antara ia dengan emas fizikal biasa, perdagangan spot, dan niaga hadapan standard.

Ia menggunakan emas sebagai aset dagangan dan juga mempunyai mekanisme penyampaian fizikal, tetapi transaksi perdagangan dan penyampaian fizikal tidak diwajibkan dilaksanakan serentak setiap kali. Pedagang boleh membuka posisi melalui margin dahulu, kemudian menurut peraturan memutuskan sama ada memohon penyampaian atau menangguhkannya.

Oleh itu, dua huruf dalam nama Au(T D) sudah merangkum ciri penting produk: T bermaksud Trading, iaitu perdagangan; D bermaksud Defer, iaitu tangguh. 'D' ini bermakna produk melibatkan margin, penyelesaian harian, yuran pampasan penangguhan, dan mekanisme penyampaian fizikal.

Bagi pemula, setelah memahami produk, mereka juga harus memutuskan bagaimana mengurus posisi mereka berdasarkan peraturan perdagangan produk tersebut, dan boleh merujuk lebih lanjut kepada Bagaimana pemula dapat menetapkan pelan melalui ciri-ciri produk?. Fahami terlebih dahulu struktur produk, kemudian fikirkan cara untuk mengambil bahagian, ini lebih penting daripada sekadar mengingat nama Au(T D).