Emas tidak semestinya naik setiap kali saham jatuh

Apabila pasaran mengalami tekanan yang kuat, mudah untuk menggunakan formula ringkas: saham ialah aset berisiko, jadi apabila saham jatuh, emas sepatutnya naik. Pergerakan sebenar pasaran lebih kompleks.

Dalam sesetengah episod kejatuhan mendadak, saham global dan emas boleh turun pada masa yang sama. Ini tidak semestinya bermaksud emas tiba-tiba kehilangan peranannya. Apabila pasaran memasuki fasa penjualan tidak teratur, pelabur mungkin terlebih dahulu menumpukan kepada mendapatkan tunai, mengurangkan pendedahan keseluruhan dan memenuhi keperluan pembiayaan jangka pendek.

Untuk memahami mengapa emas boleh berkelakuan berbeza pada peringkat krisis yang berlainan, lihat Adakah Emas Benar-benar Aset Selamat Ketika Krisis Kewangan?.

Keperluan tunai boleh meningkat dengan mendadak

Apabila pasaran saham global jatuh dengan besar dalam masa singkat, institusi mungkin berdepan penebusan dana, panggilan margin, pelarasan had risiko dan keperluan dana lain. Persoalan sementara boleh berubah daripada “aset apa yang patut dipegang?” kepada “aset apa yang boleh dijual dengan cepat?”.

Emas mempunyai pasaran global yang dalam dan kecairan yang tinggi. Dalam keadaan biasa, kecairan ialah satu kelebihan, tetapi ketika tekanan pasaran yang ekstrem ia juga menjadikan emas sumber tunai yang mudah.

Analisis World Gold Council terhadap kejatuhan emas pada Mac 2026 menyatakan bahawa pengurangan leverage merentas aset dan keperluan kecairan merupakan antara tekanan utama. Jadi, emas boleh dijual bukan kerana pandangan jangka panjang terhadapnya berubah, tetapi kerana ia mudah ditukar kepada tunai.

Emas yang telah naik banyak juga boleh dijual untuk merealisasikan keuntungan

Jika emas telah meningkat dengan ketara sebelum kejatuhan saham, sebahagian pelabur mungkin mempunyai keuntungan belum direalisasi yang besar. Apabila aset lain mengalami kerugian, menjual emas yang masih menguntungkan boleh membantu mendapatkan tunai dan mengimbangi portfolio.

Tindakan ini lebih berkaitan dengan pengurusan dana jangka pendek dan tidak semestinya bermaksud peranan jangka panjang emas telah ditolak.

Mengapa jualan bersama sering berlaku pada fasa paling kacau?

Dalam keadaan pasaran yang lebih normal, setiap aset lebih banyak bergerak berdasarkan kadar faedah, keuntungan, risiko dan asas penawaran serta permintaannya sendiri. Tetapi semasa penjualan paksa, hubungan biasa antara kelas aset boleh berubah untuk sementara waktu.

Harga pada awalnya mungkin lebih mencerminkan siapa yang perlu mengurangkan kedudukan dan siapa yang memerlukan tunai. Emas pernah mengalami penurunan sementara ketika krisis kewangan 2008 dan kegawatan pasaran global pada Mac 2020.

Jika krisis pada masa yang sama mengukuhkan dolar AS, emas yang dinilai dalam dolar juga boleh menerima tekanan tambahan. Lihat Mengapa Logam Berharga Sering Bergerak Bertentangan dengan Indeks Dolar AS?.

Kejatuhan sementara tidak bermaksud fungsi aset selamat emas telah hilang

Pergerakan serentak dengan saham dalam jangka pendek menerangkan satu fasa tingkah laku pasaran sahaja. Fungsi emas sebagai aset diversifikasi lebih sesuai dinilai dalam tempoh yang lebih panjang.

World Gold Council menyatakan bahawa emas mengalami beberapa penurunan besar pada 2008 tetapi masih mencatat pulangan positif bagi tahun tersebut. Pada 2020, emas juga turun ketika fasa pencairan aset yang kuat sebelum faktor ekonomi, dasar monetari dan risiko kembali mempengaruhi harga dengan lebih jelas.

Oleh itu, aset selamat tidak bermaksud emas mesti naik setiap hari apabila saham jatuh. Dalam fasa awal kejutan, emas boleh digunakan untuk mendapatkan kecairan; selepas tekanan tunai reda, peranan diversifikasi dan perlindungannya boleh kembali menjadi perhatian.

Apabila saham dan emas jatuh bersama, kenal pasti fasa pasaran

Jika saham dan emas sama-sama jatuh, perkara pertama yang perlu diperhatikan ialah sama ada pasaran sedang mengalami pengurangan leverage secara meluas, tekanan margin atau pencairan untuk mendapatkan tunai.

Apabila tekanan tersebut reda, pasaran akan kembali menilai pertumbuhan, kadar faedah, dolar, inflasi dan risiko, lalu hubungan antara saham dan emas boleh berubah sekali lagi.

Jadi, “saham jatuh bermaksud emas mesti naik” bukan formula tetap untuk dagangan jangka pendek. Untuk memahami mengapa peristiwa yang berlainan menghasilkan reaksi yang berlainan, lihat Bagaimana Logam Berharga Bertindak Balas terhadap Pelbagai Peristiwa Utama.