Kedua-duanya mengukur kos, tetapi skopnya tidak sama

Laporan syarikat perlombongan emas sering memaparkan ukuran kos tunai dan AISC. Kedua-duanya boleh dinyatakan bagi setiap auns emas, tetapi ia bukan ukuran yang sama. Secara umum, kos tunai lebih tertumpu pada kos operasi untuk menghasilkan dan menjual emas, manakala AISC menambah perbelanjaan lain yang diperlukan untuk mengekalkan pengeluaran sedia ada.

Istilah “kos tunai” juga bukan satu item perakaunan yang seragam untuk seluruh industri. Metodologi World Gold Council menggunakan Total Cash Cost atau TCC, manakala syarikat tertentu mungkin melaporkan cash costs atau cash cost per ounce berdasarkan definisi mereka sendiri. Oleh itu, kaedah pengiraan perlu diperiksa sebelum membuat perbandingan.

Kos tunai lebih menumpukan aktiviti pengeluaran dan penjualan

Dalam metodologi kos pengeluaran World Gold Council, kerangka kos tunai merangkumi kos melombong, pemprosesan bijih dan pentadbiran di tapak, bersama beberapa kos luar tapak seperti pengangkutan, rawatan dan penapisan pihak ketiga, royalti serta cukai pengeluaran. Kredit hasil sampingan yang berkenaan boleh mengurangkan angka tersebut.

Ukuran ini membantu menilai tekanan operasi semasa. Gred bijih yang lebih rendah, perubahan jarak pengangkutan, kos tenaga kerja dan tenaga, atau perubahan kecekapan pemprosesan boleh mempengaruhi kos tunai.

Mengapa AISC biasanya lebih tinggi daripada kos tunai?

AISC memperluas skop kos dengan memasukkan perbelanjaan yang diperlukan untuk mengekalkan pengeluaran sedia ada. Rangka kerja World Gold Council merangkumi kos pentadbiran korporat, pemulihan berkaitan operasi semasa, penerokaan dan kajian yang bersifat penyelenggaraan, pembangunan bawah tanah atau kerja pelucutan yang dikapitalisasi untuk mengekalkan operasi, serta perbelanjaan modal penyelenggaraan yang lain.

Oleh itu, bagi syarikat dan tempoh yang sama serta kaedah yang boleh dibandingkan, AISC lazimnya lebih tinggi daripada kos tunai. Ia cuba menjawab bukan sahaja berapa kos untuk menghasilkan emas pada masa ini, tetapi juga berapa banyak perbelanjaan tambahan diperlukan untuk memastikan kapasiti pengeluaran itu terus berjalan.

Mengapa kos tunai boleh stabil tetapi AISC meningkat?

Keadaan ini boleh berlaku apabila kos harian melombong dan memproses kekal agak stabil, tetapi syarikat memasuki tempoh perbelanjaan penyelenggaraan yang lebih besar. Penggantian peralatan, pembangunan bawah tanah, kerja kemudahan tailing atau projek lain boleh meningkatkan AISC tanpa peningkatan yang sama pada kos operasi asas.

Sejarah industri juga menunjukkan keadaan apabila Total Cash Cost menurun tetapi AISC meningkat kerana perbelanjaan modal untuk mengekalkan operasi bertambah. Perbezaan antara kedua-dua ukuran boleh memberikan petunjuk tentang kitaran pelaburan semasa sebuah lombong.

AISC bukan jumlah semua kos syarikat

Walaupun namanya mengandungi “all-in”, AISC tidak merangkumi semua perbelanjaan syarikat. Perbelanjaan bukan penyelenggaraan bagi operasi baharu atau projek pertumbuhan besar dipisahkan, manakala kos pembiayaan, cukai pendapatan serta kos berkaitan pengambilalihan atau transaksi aset juga tidak termasuk dalam keseluruhan pengiraan AISC.

Oleh itu, harga emas yang direalisasikan ditolak AISC tidak boleh dianggap terus sebagai keuntungan bersih bagi setiap auns.

Bandingkan kaedah terlebih dahulu sebelum membandingkan angka

Kos tunai dan AISC ialah ukuran analisis dan bukannya item penyata kewangan yang seragam. Syarikat boleh berbeza dalam cara mereka mengira kredit hasil sampingan, memperuntukkan kos korporat atau mengelaskan sesuatu projek sebagai penyelenggaraan atau pertumbuhan.

Apabila membandingkan dua syarikat perlombongan, semak definisi dan penyelarasan yang diberikan dalam laporan mereka. Angka yang kelihatan lebih rendah tidak semestinya bermaksud operasi lebih baik jika asas pengiraan berbeza.

Bagaimana menggunakan kos tunai dan AISC bersama-sama?

Kos tunai boleh digunakan sebagai satu tetingkap untuk melihat aktiviti pengeluaran semasa, manakala AISC menjadi tetingkap kedua untuk melihat perbelanjaan yang diperlukan bagi mengekalkan pengeluaran itu. Kedua-duanya menjelaskan lapisan kos yang berbeza.

Jika dua syarikat mempunyai jumlah pengeluaran dan harga jualan emas yang hampir sama tetapi kos tunai, AISC dan jurang antara kedua-duanya sangat berbeza, keadaan lombong dan kitaran pelaburan mereka mungkin juga berbeza. Membaca kedua-dua ukuran bersama penjelasan syarikat biasanya memberikan gambaran yang lebih lengkap.