1 Mei 2025, dua data ekonomi penting sebelum pembukaan pasaran Amerika Syarikat mengejutkan dengan kelemahan, menggoyahkan sentimen pasaran. Emas mengalami kejatuhan jangka pendek sebelum menunjukkan isyarat pemulihan, dolar AS memaparkan pembalikan berbentuk 'V', pasaran kini berada pada titik kritikal di mana jangkaan dasar dan asas ekonomi bertembung.

1. ADP dan GDP kedua-duanya mengejutkan dengan kelemahan, ketahanan ekonomi dipersoalkan

Dua data utama yang diumumkan pada hari tersebut berada di bawah jangkaan pasaran:

ADP penambahan pekerjaan sektor swasta hanya 62,000, jauh daripada jangkaan 123,000, mencatatkan paras terendah dalam tempoh hampir 9 bulan, menunjukkan hasrat syarikat untuk mengambil pekerja semakin berkurangan;

GDP Amerika Syarikat suku pertama merosot 0.3% pada kadar tahunan yang diselaraskan suku ke suku, pertama kali mencatat pertumbuhan negatif dalam tempoh tiga tahun. Peningkatan import sebanyak 41% (syarikat menimbun stok sebelum tarif) menjejaskan eksport bersih, pertumbuhan perbelanjaan pengguna juga melambat kepada 1.8%.

Gabungan kedua-dua data ini, pasaran mula ragu-ragu tentang prospek 'pendaratan lembut' ekonomi Amerika Syarikat.

2. Emas menghadapi kebimbangan pasaran dan pulangan, terjebak dalam persaingan dua arah 'resesi dan penurunan kadar'

Dolar AS mula jatuh kemudian naik, emas tertekan sebelum stabil:

Selepas pengumuman data, indeks dolar AS jatuh sehingga 98.50, tetapi kerana pasaran cepat meningkatkan jangkaan jumlah penurunan kadar oleh Federal Reserve dalam tahun ini (dari 4 kali kepada 5 kali), dolar meningkat dengan cepat kepada 98.80;

Emas jatuh mendadak dalam tempoh singkat, diperdagangkan di bawah 3,220 dolar, paras terendah dalam dua minggu. Kemudian naik sedikit disebabkan jangkaan penurunan kadar, stabil sekitar 3,237 dolar.

Faktor kenaikan dan penurunan bercampur, harga emas tertekan tetapi tidak kehilangan kawalan:

Aspek negatif: Penyusutan GDP meningkatkan kebimbangan ekonomi, jika mencetuskan tekanan kecairan, mungkin mendorong sebahagian pelabur menjual emas untuk mendapatkan tunai; pentadbiran Trump menegaskan kedudukan tarifnya, juga meningkatkan selera risiko pasaran secara sementara, pasaran saham AS meningkat menyebabkan sebahagian dana perlindungan dialihkan;

Aspek positif: Data pekerjaan ADP lemah secara mengejutkan, mengukuhkan jangkaan penurunan kadar, kos peluang memegang emas menurun. Ditambah pula dengan bank pusat global terus menambah pegangan emas (China menambah 12.8 tan pada Mac), permintaan struktur jangka sederhana hingga panjang masih menjadi sokongan.

3. Isyarat teknikal: Jangka pendek terlebih jual, kemungkinan pembetulan pada paras rendah

Sehingga 14:55 waktu Beijing:

Emas tunai didagangkan pada 3,237.67 dolar/ons, jatuh 1.55% hari ini;

Indikator MACD membesar pada tiang hijau, momentum cenderung negatif, RSI jatuh ke 35, hampir memasuki zon terlebih jual;

Harga emas menembusi paras sokongan teknikal utama 3,228 dolar (50% paras retracement julat trend 2,900–3,500 dolar), jangka pendek terdapat keperluan untuk 'pemulihan teknikal'.

4. Pandangan institusi semakin bercanggah, suku ketiga menjadi tetingkap kritikal

>Goldman Sachs berpendapat bahawa jika pekerjaan dan inflasi lemah selama dua bulan berturut-turut, mesyuarat Fed pada bulan Jun mungkin mengeluarkan isyarat pemotongan kadar yang jelas, dan harga emas berpotensi melepasi USD 3,400 pada suku ketiga;

Pejabat Fed seperti Kashkari pula menyatakan 'belum melihat bukti yang mencukupi untuk menyokong pemotongan kadar', menekankan bahawa perlu terus memantau perkembangan inflasi.

Fluktuasi harga emas semasa mencerminkan perbezaan pemahaman pasaran terhadap laluan dasar dan prospek ekonomi.

Lima, Peringatan Risiko: Data pekerjaan non-farm akan menjadi isyarat pengesahan hala tuju

Laporan pekerjaan non-farm yang akan diumumkan pada hari Jumaat ini (3 Mei) akan menjadi pemangkin utama:

Jika pekerjaan baru melebihi 180,000 dan kadar pengangguran di bawah 3.6%, itu mungkin menekan jangkaan pemotongan kadar, meningkatkan dolar, dan memberi tekanan jangka pendek pada harga emas;

Jika data terus lemah (pekerjaan baru kurang daripada 120,000), emas mungkin bangkit semula, memulakan gelombang kenaikan utama untuk 'dagangan kemelesetan'.

Kesimpulan: Peluang lahir dalam gejolak, waspada gangguan data dan dasar berganda

Pasaran emas kini berada pada persimpangan 'kemerosotan ekonomi' dan 'permainan dasar', kelemahan data walaupun menekan harga emas dalam jangka pendek, namun logik pemotongan kadar jangka sederhana hingga panjang dan ketidakpastian geopolitik masih menyokong posisi beli.

Pelabur perlu memberi perhatian kepada:

irama ucapan pegawai Fed;

kesinambungan data seperti non-farm dan CPI;

variabel tak terduga seperti konflik geopolitik.

Semasa harga emas turun, mungkin inilah jendela untuk pelabur jangka sederhana hingga panjang 'membina posisi secara berperingkat'.