Selepas harga spot mencapai paras tertinggi baru, mengapa masih perlu melihat pasaran hadapan?

Yang dimaksudkan dengan premium hadapan ialah harga hadapan emas lebih tinggi daripada harga spot. Jika kontrak bulan jauh lebih tinggi daripada kontrak bulan semasa, lengkung hadapan biasanya condong ke atas, iaitu struktur Contango yang biasa disebut. Perbezaan antara hadapan dan spot adalah sebahagian daripada spread asas, dan penetapan harga hadapan emas juga dipengaruhi oleh kos modal, penyimpanan, insurans dan kos pegangan lain.

Oleh itu, apabila emas mencapai paras tertinggi baru dan premium hadapan muncul, ia tidak boleh difahami secara ringkas sebagai "pasaran hadapan lebih optimis". Untuk menilai sama ada penembusan disahkan oleh pasaran lain, boleh juga dirujuk kepada Perubahan pegangan ETF boleh mengesahkan penembusan tren carta K emas?

Premium itu sendiri bukan isyarat pengesahan kenaikan

Emas berlainan dengan beberapa komoditi yang mudah rosak atau mempunyai kitaran inventori yang ketara, emas fizikal boleh disimpan untuk jangka masa panjang. Pelabur yang membeli emas hari ini dan menyimpannya untuk masa depan perlu menanggung kos modal, insurans dan penyimpanan, jadi harga hadapan lebih tinggi daripada harga spot boleh menjadi fenomena normal.

Apabila kontrak menghampiri tarikh matang, harga hadapan biasanya akan semakin menghampiri harga spot, jika tidak ruang arbitraj mungkin wujud antara pasaran yang berbeza.

Ini bermakna, hanya melihat "harga hadapan emas lebih tinggi daripada spot" tidak boleh dijadikan pengesahan kenaikan secara bebas selepas menembusi paras tertinggi sejarah. Jika kadar faedah meningkat menyebabkan kos pembiayaan meningkat, walaupun pasaran tidak menjadi lebih optimis, premium hadapan juga mungkin terpengaruh.

Oleh itu, sebelum memahami premium hadapan, perlu juga memahami pengaruh kadar faedah, dolar AS dan kos modal terhadap harga emas, boleh digabungkan dengan Tiga purata tersembunyi di sebalik pergerakan emas: kadar faedah, dolar dan kecairan untuk diperhatikan bersama.

Apa yang benar-benar patut diperhatikan ialah bagaimana spread asas berubah

Dalam menganalisis penembusan harga emas, daripada bertanya sama ada ada premium hadapan, lebih baik perhatikan sama ada premium meningkat atau mengecil, serta sama ada bentuk keseluruhan lengkung hadapan berubah.

Sebagai contoh, apabila harga spot emas menembusi paras tertinggi sejarah, dan kontrak bulan semasa serta bulan jauh naik serentak, dagangan tetap aktif, pegangan meningkat, dan hubungan harga antara kontrak dengan tempoh berbeza masih stabil, ini menunjukkan kenaikan tidak hanya berlaku pada satu harga spot sahaja, pasaran hadapan juga terlibat dalam penilaian semula harga.

Pada masa ini, struktur niaga hadapan boleh digunakan sebagai pengesahan tambahan bagi penembusan teknikal, tetapi ia masih tidak dapat menggantikan penilaian terhadap struktur harga itu sendiri. Untuk mengetahui mengapa analisis logam berharga tidak boleh hanya melihat carta teknikal, boleh dirujuk lanjut di Mengapa logam berharga tidak boleh hanya melihat carta teknikal?

Apabila premium menyempit atau wujud Backwardation, apa maksudnya?

Jika harga emas spot cepat menembusi paras tertinggi sejarah, tetapi harga spot meningkat jauh lebih cepat daripada niaga hadapan, premium asal terus menyempit, maka perlu difahami dari sudut yang berbeza.

Jika dalam jangka pendek wujud Backwardation di mana harga spot atau kontrak bulan terdekat lebih tinggi daripada kontrak bulan jauh, ia mungkin bermakna peserta pasaran lebih sanggup membayar harga lebih tinggi untuk mendapatkan emas segera. Perubahan ini mungkin berkaitan dengan permintaan fizikal jangka pendek, tekanan kecairan, keperluan penghantaran atau perubahan toleransi risiko.

Oleh itu, Backwardation tidak boleh diterjemahkan secara mudah sebagai "pasaran lebih optimis". Yang benar-benar bernilai ialah mengapa struktur tempoh berubah, kelajuan perubahan, dan sama ada terdapat isyarat pasaran lain yang muncul serentak.

Selepas paras tertinggi sejarah, lihatlah "struktur" bukan "premium"

Apabila emas menembusi paras tertinggi sejarah, pasaran niaga hadapan memang boleh membantu menilai sama ada kenaikan mendapat pengesahan yang lebih meluas, tetapi fokus penilaian bukan sama ada niaga hadapan mempunyai premium.

Premium yang normal mungkin hanya hasil daripada kos modal dan kos pemegangan. Yang benar-benar patut diperhatikan ialah sama ada spot, niaga hadapan bulan terdekat dan niaga hadapan bulan jauh bergerak naik serentak, sama ada asas harga melebar atau menyempit, sama ada struktur tempoh tiba-tiba berubah, dan sama ada penyertaan pasaran meningkat seiring dengan kenaikan harga.

Cara yang lebih lengkap ialah menggabungkan struktur harga teknikal, hubungan spot-niaga hadapan dan latar belakang asas dalam satu sistem analisis, boleh dirujuk di Sistem gabungan tiga peringkat "Fundamental-Teknikal" dalam perdagangan logam berharga.

Analisis teknikal memberitahu kita di mana emas telah menembusi, manakala struktur spot-niaga hadapan seterusnya membantu menerangkan dana, kecairan dan keadaan permintaan-tawaran di sebalik penembusan tersebut. Oleh itu, premium niaga hadapan boleh menjadi sebahagian daripada pemerhatian tren emas, tetapi tidak boleh secara tunggal membuktikan bahawa tren menaik wujud.

Bagi emas selepas menembusi paras tertinggi sejarah, "perubahan" premium sering kali lebih bernilai maklumat daripada "keberadaan" premium itu sendiri.