I. Penurunan Harga Tenaga Cetus Minat Belian, Emas Spot Sesi Asia Pulih Melepasi $4,360

Pada 21 September, harga emas spot melemah di bawah sokongan $4,335 sebelum mencecah paras terendah intrahari sekitar $4,322 dan ditutup pada $4,343.70 seauns, susut 0.78%; niaga hadapan emas AS turut ditutup rendah hampir 0.9%. Memasuki sesi dagangan Asia pada 22 September, kejatuhan harga tenaga mengurangkan kebimbangan inflasi, membolehkan emas spot melantun semula daripada paras rendah intrahari untuk mencecah $4,376.08 sebelum berlegar di sekitar $4,345.

II. Pegawai Fed Berterusan Beri Isyarat Pengetatan, Pengukuhan Dolar Tekan Logam Berharga

Indeks Dolar AS meningkat 0.2% pada 21 September, meneruskan momentum peningkatan melebihi 1% susulan keputusan kadar faedah Fed minggu lalu untuk mencapai paras tertinggi dalam lebih dua bulan. Data CME FedWatch menunjukkan kebarangkalian kenaikan kadar faedah pada Disember mencecah 88%, manakala kebarangkalian kenaikan sekurang-kurangnya 25 mata asas pada mesyuarat Oktober meningkat ke sekitar 55%. Penganalisis pasaran Kitco Metals, Jim Wyckoff, menyatakan bahawa jangkaan pengetatan dasar monetari yang berterusan memberi tekanan langsung terhadap pasaran logam berharga.

Presiden Fed Chicago, Austan Goolsbee, menyatakan secara terbuka bahawa faktor pemacu inflasi AS merangkumi tekanan permintaan domestik selain kejutan tarif dan tenaga dalam tempoh 18 bulan lalu. Beliau menegaskan peningkatan pelaburan AI dan inflasi sektor perkhidmatan membuktikan tekanan harga meluas, membayangkan keperluan bagi mempercepatkan kenaikan kadar faedah. Sementara itu, Presiden Fed St. Louis, Alberto Musalem, turut menekankan kesan limpahan harga tenaga kepada barangan lain ketika permintaan agregat kekal kukuh, menyeru tindakan awal bagi mengekang inflasi.

III. Kontrak Penanda Aras Tenaga Menjunam, Risiko Geopolitik Bersilang dengan Harapan Diplomatik

Pada 21 September, kontrak minyak penanda aras Eropah ditutup pada paras terendah 12 hari pada $100.34 setong, dengan kontrak utama Amerika Utara merosot lebih 4% dalam satu sesi. Dari sudut geopolitik, pasaran meneliti perkembangan diplomatik sempena Perhimpunan Agung PBB apabila Donald Trump menyatakan kesediaan berdialog dengan Presiden Iran Pezeshkian, manakala pihak Iran telah menyampaikan syarat rundingan kepada pihak pengantara. Di rantau Timur Tengah, pasukan Houthi Yaman memperluas serangan maritim dan menyasarkan fasiliti tenaga di Riyadh serta Aramco, susulan pembatalan serangan udara AS pada saat akhir. Arab Saudi sebaliknya meningkatkan eksport tenaga melalui Selat Hormuz bagi mengurangkan risiko gangguan saluran paip lain.

IV. Keluk Hasil Bon AS Semakin Mendatar, Penganalisis Jangka Fasa Penyerapan Jangka Pendek

Data pasaran bon AS menunjukkan hasil bon 2 tahun berlegar di paras tertinggi berbilang tahun, mengekalkan corak keluk hasil 2 tahun/10 tahun yang semakin mendatar. Walaupun hasil bon 10 tahun menyusut sedikit susulan penurunan harga tenaga, parasnya kekal tinggi dengan kadar inflasi seimbang TIPS 10 tahun berlegar sekitar 2.3%. Indeks harga PCE teras AS bagi Julai mencatat peningkatan 3.7% tahun ke tahun tanpa tanda penurunan ketara. Penganalisis TD Securities menyatakan bahawa ruang penurunan logam berharga dalam jangka pendek adalah terhad memandangkan jualan dana CTA kekal sederhana, manakala pengunduran harga mula dilihat sebagai zon pengumpulan oleh pelabur jangka panjang. Dengan harga emas spot merosot sekitar 17% daripada paras tertinggi lewat Februari, pasaran jangka pendek kekal memberi tumpuan kepada kenyataan hawkish Fed di samping memantau pasaran tenaga dan perkembangan geopolitik.