Apakah kebarangkalian kenaikan atau pemotongan kadar CME?

Kebarangkalian yang biasa dipetik daripada CME FedWatch ialah anggaran tersirat pasaran berdasarkan harga niaga hadapan 30-Day Federal Funds. Ia menunjukkan bagaimana pedagang pada masa itu menilai beberapa kemungkinan kadar sasaran pada mesyuarat FOMC akan datang.

Ia bukan kebarangkalian yang diterbitkan oleh Rizab Persekutuan dan bukan komitmen awal daripada pembuat dasar. FedWatch pada asasnya menukar harga niaga hadapan kepada format kebarangkalian yang lebih mudah difahami, jadi apabila harga kontrak berubah, kebarangkalian turut dikira semula.

Mengapa kebarangkalian berubah setiap hari?

Niaga hadapan Fed Funds didagangkan secara berterusan. Pelabur menyesuaikan kedudukan berdasarkan maklumat ekonomi baharu, komunikasi Fed dan perubahan risiko pasaran, maka jangkaan terhadap laluan kadar juga sentiasa berubah.

Inflasi, NFP, pengangguran, jualan runcit, GDP, kekosongan jawatan, ucapan pegawai Fed dan kejadian risiko boleh mempengaruhi jangkaan kadar. Semakin besar perbezaan antara maklumat baharu dan jangkaan terdahulu, semakin besar kemungkinan pasaran melakukan penilaian semula.

Mengapa perubahan boleh sangat pantas selepas data utama?

Jika inflasi jauh melebihi jangkaan, pasaran mungkin melihat kurang keperluan untuk Fed memotong kadar dengan cepat dan kebarangkalian pemotongan boleh turun. Jika pekerjaan tiba-tiba merosot, jangkaan pelonggaran lebih awal boleh meningkat dan kebarangkalian pemotongan kadar boleh melonjak.

Dalam beberapa minit selepas data penting, harga niaga hadapan boleh berubah dengan pantas. Perubahan besar pada FedWatch bukan bermaksud alat tersebut tidak stabil, tetapi menunjukkan pasaran sedang menyerap maklumat baharu.

Adakah kebarangkalian 80% bermaksud keputusan pasti berlaku?

Tidak. Bacaan 80% hanya bermaksud hasil tersebut mempunyai pemberat tersirat yang tinggi berdasarkan harga pasaran dan kaedah pengiraan ketika itu. Data baharu boleh menurunkan atau menaikkannya dengan cepat.

Menganggap 60%, 70% atau 80% sebagai kepastian boleh menyebabkan kedudukan berlebihan sebelum data atau mesyuarat Fed. FedWatch lebih sesuai digunakan sebagai pengukur jangkaan pasaran.

Mengapa emas sangat memberi perhatian kepada kebarangkalian Fed?

Emas tidak membayar hasil tetap, maka jangkaan kadar mempengaruhi kos peluang memegangnya. Jangkaan pemotongan kadar yang meningkat boleh menekan hasil Perbendaharaan dan dolar serta mengurangkan sebahagian tekanan terhadap emas. Jangkaan kadar lebih tinggi atau dasar ketat lebih lama boleh menghasilkan keadaan sebaliknya.

Namun perubahan kebarangkalian hanyalah satu bahagian daripada rantaian tersebut. Pedagang masih perlu melihat sama ada dolar, hasil Perbendaharaan dan emas mengesahkan perubahan jangkaan. Untuk konteks lebih luas, rujuk faktor utama pasaran yang perlu diperhatikan ketika menganalisis emas.

Jangan hanya melihat satu angka semasa

Perbezaan antara 70% dan 75% sering kurang penting berbanding perubahan daripada 40% kepada 70%. Perubahan besar menunjukkan penilaian semula dasar yang ketara, manakala kebarangkalian yang kekal hampir sama menunjukkan maklumat baharu belum mengubah pandangan utama pasaran.

Bandingkan bacaan semasa dengan sehari, seminggu dan sebulan sebelumnya serta kenal pasti data atau kenyataan yang menyebabkan perubahan.

Mesyuarat seterusnya tidak sama dengan mesyuarat enam bulan lagi

Semakin hampir mesyuarat FOMC, semakin langsung kesan data baharu terhadap keputusan tersebut. Bagi mesyuarat beberapa bulan ke hadapan, banyak lagi laporan inflasi, pekerjaan dan pertumbuhan akan diterbitkan, menyebabkan ketidakpastian lebih tinggi.

Oleh itu, dua kebarangkalian yang sama-sama dinyatakan dalam peratus tidak semestinya mempunyai tahap kepastian yang sama.

Kecairan dan kedudukan pasaran juga boleh memberi kesan

Niaga hadapan Fed Funds ialah instrumen yang didagangkan, maka harganya boleh dipengaruhi oleh aliran dana, perubahan kedudukan dan kecairan selain faktor fundamental. Menjelang data utama atau mesyuarat FOMC, ramai peserta boleh menyesuaikan risiko serentak dan perubahan menjadi lebih pantas.

Daripada hanya mencatat sama ada satu tangkapan skrin menunjukkan 72% atau 74%, lebih berguna untuk memahami sejauh mana jangkaan berubah, apa puncanya dan sama ada pasaran bon, dolar serta emas bergerak sehaluan.

Amaran risiko: FedWatch menunjukkan kebarangkalian tersirat daripada harga niaga hadapan. Ia bukan komitmen Fed, tidak menjamin keputusan FOMC dan tidak boleh digunakan secara bersendirian untuk meramalkan harga emas.