CPI 同比，是本期價格水準與上年同期相比的變化；CPI 環比，是本期與上一個相鄰統計週期相比的變化。國家統計局給出的公式分別是“（本期數－上年同期數）÷上年同期數”和“（本期數－上期數）÷上期數”。同比更適合觀察較長趨勢，環比更敏感，但容易受到季節因素影響。國家統計局：同比與環比有何不同，兩者出現不同方向，並不代表數據互相矛盾。它們只是選擇了不同的比較基期。

本年7月同比為3.0%；8月同比為（103.2÷101−1）×100%，約2.18%；8月環比為（103.2÷103−1）×100%，約0.19%。同比漲幅下降了，但價格指數仍比上個月高。原因是上年8月的比較基期也提高了。

這個例子解釋的是統計關係，不能推導金價必漲或必跌。讀取美國CPI報告時，還應核對同比和環比各自使用的季節調整口徑，不能從不同口徑的序列裏取數再直接計算。

 用 2026 年 8 月 CPI 看一遍

國家統計局對 2026 年 8 月數據的解讀顯示，全國 CPI 環比由上月下降 0.1% 轉為上漲 0.4%，同比漲幅回升至 0.8%，扣除食品和能源後的核心 CPI 同比為 1.0%。這意味著短期價格變化轉強，同時年度價格漲幅仍然處於溫和水準。

這份中國數據中同比和環比均回升，與上面的假設情形不同。它用於展示同一報告的多種口徑，並非美國通脹數據，也不能直接據此判斷美聯儲下一步政策。

只看同比，可能忽略最近一個月的價格變化；只看環比，又容易把單月反彈當成持續趨勢。把同比、環比、核心指標和主要分項放在一起，才能看清這次數據增加了什麼資訊。

 CPI 數據如何進入黃金分析？

研究美國通脹發佈與美元計價黃金時，需要核對數據是否改變了利率預期。可以按以下步驟分析；中國CPI示例僅用於解釋統計讀法：

第一步，看數據相對預期的位置。 實際值低於預期，可能降低加息或維持高利率的預期；實際值高於預期，可能帶來相反影響。但發佈前必須確認預期來源和時間。

第二步，看同比和環比是否指向同一方向。 同比回升、環比回升，說明短期和長期信號較一致；同比回升、環比下降，則需要進一步核對基期和季節調整。

第三步，看市場變數是否確認。 美元、實際收益率和黃金的反應如果不一致，就不要只用“通脹利多”或“通脹利空”解釋全部行情。

 常見誤讀

環比為正，不等於物價已經進入持續上漲；同比下降，也不等於價格回到原來的水準。同比衡量的是漲幅變化，不能直接等同於絕對價格下降。對於黃金飾品價格這類分項，還要區分它對居民消費價格的影響和國際現貨黃金的報價機制。