黃金回收供應是既有黃金重新進入報告所定義供給管道的數量，它能改變季度總供應，卻不等於礦山新產出的黃金。閱讀變化時，應把回收金、礦產金和生產商淨套保分開，同時檢查季度、地區和方法口徑。

回收供應在總供給表中的位置

世界黃金協會的季度供應章節將礦產金、生產商淨套保和回收金列為供給分項。總供應需要按報告定義加總，淨套保項可能為負，不能把所有專案都理解成新增實物產量。

回收金增加時，總供應未必同幅度增加，因為礦產金或淨套保可能反向變化。看新聞裏某分項的增幅，最好同時查看總量表，避免局部變化被寫成整個市場的供應趨勢。

金價上漲不保證回收增加

更高的價格可能提高持有人出售舊金的意願，但實際回收還受到當地貨幣價格、對未來金價的判斷、居民資金需求和加工處理能力等影響。已有季度報告也提示，短期價格變化、地區差異與回收活動之間需要具體觀察。

高價背景與回收量增長是兩件事。黃金美元價格同比上漲，未必意味著當季所有地區的本地回收價格都同幅度提高，也不意味著持有人立即願意賣出。沒有地區資料，就不能直接說某國居民集中拋售。

以舊換新不一律算作新增回收

舊首飾售出、首飾交換、二手轉讓和熔煉後進入供應統計，可能涉及不同處理。二季度供應報告討論印度市場時指出，首飾以舊換新沒有供應淨影響的部分不計入該回收數據。

這不意味著所有舊金交易都可以按同一規則排除。具體產品、業務和統計範圍仍要對照報告方法。閱讀回收新聞時，不能僅憑門店舊金交易活躍，就把成交金額或總重量等同於季度回收供給。

分項相互抵消的假設算例

假設一個季度礦產金增加20噸、回收金減少15噸、生產商淨套保貢獻再減少5噸。在其他條件不變、且分項口徑可比時，總供應變化為零。單看礦產金，會誤認為供應明顯增加；單看回收金，又可能誤判總量下降。

這個例子不是真實季度統計。實際比較還需要分別計算同比與環比：同比對應上年同季，環比對應上一季度。季節因素不同，兩項結果可能不同，不宜把一種增幅寫成另一種。

不同地區的回收變化也可能互相抵消。若要解釋全球總量，先看地區貢獻的絕對噸數，再看各自增減比例。小市場的高增幅未必比大市場的小幅變化貢獻更多，不能僅按百分比大小排列影響。

供需變化不能直接推導短線價格

季度供應報告衡量較長時間的行業背景；日內金價還涉及利率、匯率、預期和交易活動。報告發佈日也晚於統計期末，不能把季度數量變化當成發佈當天的新成交。

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