Penulis: 分析师 卢明宇

Paparan niaga hadapan emas lazimnya menunjukkan harga setiap gram, manakala kontrak menetapkan kuantiti emas bagi satu lot. Bagi niaga hadapan emas Shanghai Futures Exchange (SHFE), unit dagangan ialah 1,000 gram setiap lot dan unit sebut harga ialah yuan setiap gram. Pergerakan CNY 1 setiap gram mengubah untung atau rugi kasar satu lot sebanyak CNY 1,000, sebelum fi dan kos lain.

Pengiraan ini menukar pergerakan harga kepada jumlah pada akaun. Semasa membandingkan produk logam berharga, semak unit sebut harga serta saiz kontrak. Untuk contoh satu lot niaga hadapan perak, lihat perubahan nilai kontrak niaga hadapan perak; produk spot dan akaun tertakluk pada terma kontrak dan sebut harga masing-masing.

Kira nilai nosional kontrak

Nilai nosional kontrak = harga niaga hadapan × unit dagangan setiap lot. Niaga hadapan emas SHFE disebut dalam yuan setiap gram, dengan 1,000 gram bagi setiap lot. Pada harga andaian CNY 550 setiap gram, nilai nosional satu lot ialah 550 × 1,000 = CNY 550,000. Harga CNY 550 itu ialah contoh pengiraan, bukan sebut harga semasa.

Nilai nosional menerangkan jumlah aset yang diwakili kontrak. Ia berbeza daripada margin yang didepositkan untuk membuka posisi. Pergerakan memihak sebanyak CNY 1 setiap gram menghasilkan untung kasar CNY 1,000 bagi satu lot; pergerakan bertentangan sebanyak CNY 3 setiap gram menghasilkan rugi kasar CNY 3,000. Jumlah itu meningkat mengikut bilangan lot, dan keputusan sebenar turut mengambil kira fi serta kos lain.

Tukar perubahan harga minimum kepada nilai wang

SHFE menyenaraikan perubahan harga minimum niaga hadapan emas sebanyak CNY 0.02 setiap gram. Darabkan dengan 1,000 gram bagi setiap lot untuk mendapat CNY 20 setiap tick bagi satu lot: CNY 0.02/g × 1,000 g/lot = CNY 20/lot.

Lima puluh perubahan minimum bersamaan CNY 1 setiap gram, atau perubahan untung rugi kasar CNY 1,000 bagi satu lot. Contohnya, jarak henti rugi yang dirancang sebanyak CNY 0.40 setiap gram bersamaan 20 tick dan pendedahan harga CNY 400 bagi setiap lot, sebelum fi, gelinciran atau jurang harga. Ini ialah hasil aritmetik bagi pergerakan harga, bukan had kerugian maksimum.

Posisi beli dan jual mempunyai arah untung rugi yang bertentangan

Bagi posisi beli, untung atau rugi kasar = (harga keluar - harga masuk) × unit dagangan × bilangan lot. Bagi posisi jual, susunan harga diterbalikkan. Dalam contoh andaian, membeli satu lot pada CNY 550/g dan menjual pada CNY 551/g memberikan (551 - 550) × 1,000 = untung kasar CNY 1,000 sebelum fi. Pergerakan ke arah bertentangan menghasilkan keputusan kasar yang bertentangan.

Formula ini menggunakan harga isian sebenar. Sebut harga carta mungkin berbeza daripada isian pesanan kerana spread bida-tawar dan gelinciran; simpan harga masuk, keluar dan bilangan lot sebenar dalam semakan.

Margin ialah cagaran prestasi, bukan had risiko

Halaman produk niaga hadapan emas SHFE menyenaraikan margin dagangan minimum sebanyak 4% daripada nilai kontrak. Dengan andaian harga di atas, nilai nosional CNY 550,000 menghasilkan margin minimum bursa CNY 22,000 pada kadar 4%. Firma niaga hadapan boleh mengenakan margin pelanggan yang lebih tinggi, dan bursa boleh melaraskan parameternya. Semak peraturan terkini bursa dan notis broker sebelum membuka posisi.

Margin mengurangkan dana awal untuk membentuk pendedahan nosional; ia tidak mengurangkan untung atau rugi harga bagi setiap tick. Jika satu lot bergerak bertentangan sebanyak CNY 10 setiap gram, rugi kasar ialah CNY 10,000 berdasarkan saiz kontrak. Selepas penyelesaian, dana tersedia yang tidak mencukupi boleh menyebabkan panggilan margin atau pengurusan posisi mengikut peraturan berkenaan.

Semak empat angka sebelum membuat pesanan

Pertama, sahkan bursa, kod kontrak dan bulan supaya kontrak pasaran berbeza tidak dianggap produk yang sama. Kedua, semak unit sebut harga, unit dagangan setiap lot dan perubahan minimum, kemudian kira semula nilai tick. Ketiga, sahkan kadar margin sebenar yang dikenakan firma niaga hadapan, fi dan aturan penyelesaian. Keempat, nilai saiz pesanan serta jarak henti rugi bersama gelinciran dan keadaan pasaran pantas.

Pasaran mungkin menggunakan mata wang sebut harga dan unit berat yang berbeza. Kontrak antarabangsa mungkin disebut dalam dolar AS setiap auns troy, manakala niaga hadapan emas SHFE disebut dalam yuan setiap gram. Tukarkan unit berat dan mata wang terlebih dahulu, kemudian gunakan pengganda setiap kontrak untuk membandingkan pendedahan; jangan bandingkan angka paparan secara terus.

Halaman niaga hadapan emas SHFE turut menyenaraikan bulan kontrak, hari dagangan terakhir, kaedah serahan dan unit serahan. Posisi yang menghampiri serahan memerlukan keputusan berasingan tentang penutupan, serahan fizikal atau pertukaran bulan. Baca perbezaan struktur emas spot, niaga hadapan emas dan ETF emas serta mekanisme serahan tertunda Au(T+D).

Harga CNY 550/g, nilai nosional CNY 550,000, margin CNY 22,000, pergerakan CNY 0.40/g dan CNY 10/g dalam artikel ini ialah andaian untuk menerangkan pengiraan, bukan sebut harga pasaran semasa. Spesifikasi kontrak berdasarkan maklumat produk SHFE yang diterbitkan dan boleh berubah. Dagangan bermargin niaga hadapan membesarkan turun naik akaun; margin tidak mencukupi mungkin memerlukan dana tambahan atau pengurusan posisi. Sahkan terma produk terkini dan tentukan saiz posisi berdasarkan kerugian yang mampu ditanggung.

Sumber: maklumat produk niaga hadapan emas SHFE. Parameter boleh berubah mengikut peraturan terkini.