Penulis: 分析师 卢明宇

Niaga hadapan emas didagangkan dalam bulan kontrak berasingan, masing-masing dengan hari dagangan terakhir dan jadual serahan sendiri. Maklumat produk SHFE menyatakan hari dagangan terakhir kontrak niaga hadapan emasnya ialah hari ke-15 dalam bulan kontrak, tertakluk pada penangguhan cuti dan pelarasan bursa bagi tempoh seperti Tahun Baharu Cina. Halaman itu juga menyenaraikan serahan fizikal dan unit serahan 3,000 gram. Sahkan tarikh serta prosedur melalui peraturan bursa dan notis firma niaga hadapan yang terkini.

Keadaan ini berbeza daripada posisi harga berterusan dalam akaun emas spot. Tarikh luput ialah sebahagian daripada struktur kontrak niaga hadapan. Untuk memahami aset yang diwakili setiap produk emas, lihat perbezaan struktur emas spot, niaga hadapan emas dan ETF emas.

Tiga pilihan biasa sebelum tarikh luput

Tutup: tamatkan posisi dalam kontrak itu. Dalam waktu dagangan yang dibenarkan, jual posisi beli sedia ada atau beli untuk mengimbangi posisi jual. Apabila posisi menjadi sifar, ia tidak lagi menanggung pendedahan harga dan aturan serahan kontrak tersebut. Penutupan mempunyai kos pelaksanaan, dan harga isian boleh dipengaruhi kecairan serta turun naik.

Serah: lengkapkan pertukaran fizikal mengikut peraturan kontrak. Niaga hadapan emas SHFE menggunakan serahan fizikal dan halaman produknya menyenaraikan unit serahan 3,000 gram. Semak kelayakan serahan, syarat akaun dan invois, prosedur notis, dana serta simpanan, dan tarikh akhir yang ditetapkan firma niaga hadapan. Peraturan bursa dan arahan broker menentukan syarat serahan.

Tukar bulan: tutup kontrak hampir luput dan buka bulan yang lebih jauh. Pertukaran bulan biasanya melibatkan dua dagangan: tamatkan posisi bulan lama, kemudian buka posisi bulan baharu. Langkah ini mengekalkan pendedahan harga; ia tidak melanjutkan tarikh luput kontrak lama secara automatik. Kedua-dua kontrak mempunyai perbezaan harga, dan pertukaran melibatkan fi, kos bida-tawar serta risiko masa pelaksanaan.

Spread kalendar mempengaruhi peralihan posisi

Kontrak bulan jauh dan bulan dekat mungkin didagangkan pada harga berbeza; perbezaan antara bulan kontrak sering dipanggil spread kalendar. Semasa pertukaran bulan, bandingkan harga penutupan kontrak lama dan harga pembukaan kontrak baharu. Sebut harga emas spot atau carta berterusan kontrak paling aktif mungkin tidak menunjukkan spread sebenar antara dua kontrak itu.

Contohnya, pedagang yang memegang posisi beli bulan dekat dan memilih untuk menukar bulan perlu menjual kontrak bulan dekat lalu membeli kontrak bulan jauh. Jika harga kontrak bulan jauh lebih tinggi, posisi baharu dibuka pada harga lebih tinggi; jika lebih rendah, hubungannya terbalik. Spread berubah mengikut kadar faedah, simpanan dan pembiayaan, serta boleh melebar atau mengecil. Keputusan akhir bergantung pada laluan harga kedua-dua kontrak ketika masuk, keluar dan menukar bulan; spread pada satu masa sahaja tidak menentukan pulangan.

Pertukaran bulan tidak menghapuskan risiko niaga hadapan. Kontrak baharu masih turun naik, keperluan margin boleh berubah, dan dua pesanan mungkin diisi pada masa berbeza atau menghadapi gelinciran dan kecairan rendah. Sebelum berdagang, catat kontrak lama dan baharu, kuantiti, spread jangkaan, fi serta tindakan jika satu pesanan tidak terisi.

Carta berterusan kontrak paling aktif boleh membantu mengikuti arah harga. Untuk mengesahkan masa luput atau kos pertukaran bulan, pilih kod kontrak sebenar dan semak harga bagi kedua-dua bulan. Platform menentukan cara siri berterusan itu disambung atau dilaraskan; siri tersebut tidak menggantikan rekod pelaksanaan bagi kontrak tertentu yang hampir luput.

Gunakan senarai semak posisi untuk membuat keputusan

Sebelum memasuki fasa serahan, catat empat perkara: kod dan bulan kontrak; hari dagangan terakhir serta pelarasan bursa terkini; sama ada anda layak dan sanggup memenuhi syarat serahan; serta kaedah pelaksanaan dan kos yang dijangka jika menutup atau menukar bulan. Patuhi tarikh akhir bursa dan firma niaga hadapan. Sistem yang masih menerima pesanan tidak bermakna akaun boleh memegang kontrak hingga akhir.

Halaman produk SHFE menyenaraikan 1,000 gram setiap lot untuk dagangan dan unit serahan 3,000 gram. Yang pertama digunakan untuk dagangan dan pengiraan untung rugi; yang kedua menerangkan piawaian serahan. Sahkan kuantiti serta prosedur serahan yang layak melalui peraturan terkini. Pedagang yang tidak bercadang membuat serahan patut bertanya lebih awal kepada firma niaga hadapan tentang pembubaran paksa, had posisi atau pengendalian tarikh luput. Untuk produk emas dengan mekanisme serahan tertunda, lihat cara Au(T+D) mengendalikan serahan tertunda; peraturannya berbeza daripada tarikh luput niaga hadapan.

Keterangan tentang hari dagangan terakhir, serahan fizikal dan unit serahan 3,000 gram berdasarkan maklumat produk SHFE yang diterbitkan; peraturan boleh berubah, maka notis terkini dan arahan firma niaga hadapan terpakai. Contoh pertukaran bulan menerangkan urutan tindakan dan bukan spread semasa antara kontrak dekat dan jauh. Harga niaga hadapan, margin, gelinciran pelaksanaan dan syarat serahan mempengaruhi hasil. Sahkan aturan akaun dan risiko yang mampu ditanggung sebelum berdagang.

Sumber: maklumat produk niaga hadapan emas SHFE. Parameter boleh berubah mengikut peraturan terkini.