一、 Dua Indikator Memerhati Inflasi pada Tahap Berbeza
CPI digunakan untuk mengukur perubahan harga sekumpulan barangan dan perkhidmatan yang dibeli pengguna. CPI keseluruhan merangkumi makanan, tenaga, perumahan, pengangkutan, perubatan dan item penggunaan utama lain, lebih hampir dengan perubahan harga yang dirasai dalam kehidupan seharian. CPI teras berdasarkan CPI keseluruhan, tetapi mengecualikan item makanan dan tenaga. Biro Statistik Buruh Amerika Syarikat menyatakan bahawa harga makanan dan tenaga cenderung berfluktuasi dengan ketara, oleh itu ramai penganalisis menggunakan CPI teras untuk memerhati trend inflasi yang lebih stabil.
CPI teras tidak bermakna makanan dan tenaga tidak penting, juga bukan data yang lebih "real" berbanding CPI keseluruhan. CPI keseluruhan menjawab bagaimana perubahan harga secara menyeluruh yang dihadapi penduduk, manakala CPI teras cuba mengurangkan gangguan akibat kejutan jangka pendek, memerhati sama ada tekanan harga telah merebak ke lebih banyak barangan dan perkhidmatan.
二、 CPI Keseluruhan Mudah Dipacu oleh Harga Tenaga dan Makanan
Harga minyak mentah, gas asli dan produk pertanian mudah terkesan oleh cuaca, pengangkutan, pengeluaran dan kejadian luar jangka. Apabila harga tenaga meningkat secara ketara untuk tempoh singkat, CPI keseluruhan mungkin meningkat dengan jelas, tetapi perubahan CPI teras adalah relatif terhad. Jika harga tenaga kemudian menurun, CPI keseluruhan juga mungkin cepat turun.
Perubahan sebegini terus mempengaruhi perbelanjaan penduduk dan sentimen pasaran, namun tidak semestinya bermakna inflasi berterusan telah berlaku. Sebaliknya, jika harga perumahan, perubatan, makanan dan perkhidmatan lain meningkat secara meluas, walaupun harga tenaga menurun seketika, CPI teras mungkin tetap berada pada tahap tinggi. Oleh kerana harga perkhidmatan biasanya diselaraskan lebih perlahan, pasaran akan menganggap data teras sebagai rujukan penting untuk memerhati tempoh berterusan inflasi. Federal Reserve juga menyatakan bahawa indikator teras yang mengecualikan item yang berfluktuasi besar membantu menilai trend inflasi asas.
三、 Emas Tidak Hanya Memerhati Tahap Inflasi
Emas sering dianggap mempunyai sifat menangani perubahan kuasa beli mata wang, oleh itu CPI keseluruhan yang tinggi kadang-kadang akan membawa kepada permintaan emas. Namun, harga emas tidak bergerak berdasarkan maklumat "inflasi meningkat" sahaja. Pasaran juga menilai sama ada data inflasi akan mengubah laluan kadar faedah, dan kos relatif memegang emas juga berubah mengikut keadaan.
Jika peningkatan CPI keseluruhan terutamanya disebabkan oleh harga tenaga, sedangkan CPI teras masih melambat, pasaran mungkin menganggap tekanan inflasi agak tertumpu, dan jangkaan polisi belum tentu berubah dengan jelas. Pada masa ini, reaksi emas terhadap data keseluruhan mungkin singkat. Sebaliknya, jika CPI keseluruhan dan CPI teras kedua-duanya melebihi jangkaan, ini menunjukkan tekanan harga lebih meluas, dan penilaian pasaran terhadap kadar faedah masa depan mungkin cepat berubah. Emas mungkin mula didorong oleh permintaan akibat inflasi, kemudian mengalami perubahan semula kerana jangkaan kadar faedah.>
Empat, Perbezaan Antara Data dan Jangkaan Selalunya Lebih Penting
Pasaran emas membezakan dua jenis CPI kerana yang diniagakan di pasaran bukan angka terpencil, tetapi perbezaan antara hasil sebenar dan jangkaan sebelumnya. CPI secara keseluruhan yang tinggi, CPI teras yang memenuhi jangkaan, berbeza mesejnya dengan CPI keseluruhan yang memenuhi jangkaan tetapi CPI teras meningkat secara mengejut. Mesej yang disampaikan tidak sama.
Situasi pertama mungkin disebabkan dorongan sementara daripada harga minyak atau makanan, manakala situasi kedua mungkin menunjukkan tekanan harga asas seperti perumahan dan perkhidmatan masih berterusan. Oleh kerana perubahan dasar memerlukan masa untuk mempengaruhi ekonomi, Rizab Persekutuan akan mengambil kira kedua-dua indikator keseluruhan dan teras semasa menilai trend inflasi, bukannya hanya bergantung pada angka bulanan sahaja.
Lima, Dua Set Data Perlu Diletakkan Dalam Rantai Logik Yang Sama
CPI keseluruhan mencerminkan harga yang dihadapi oleh rakyat, manakala CPI teras membantu memerhati tekanan harga asas. Untuk emas, data keseluruhan lebih mudah mempengaruhi sentimen segera, manakala data teras lebih mudah mempengaruhi penilaian pasaran terhadap keberlanjutan inflasi dan laluan kadar faedah.
Oleh itu, selepas CPI diumumkan, tidak wajar hanya bertanya sama ada inflasi naik atau turun. Cara pemerhatian yang lebih lengkap adalah menilai perubahan daripada subkategori mana, sama ada melebihi jangkaan pasaran, dan sama ada ia akan mengubah arah kadar faedah dan hasil sebenar. Hanya dengan menghubungkan elemen-elemen ini, barulah dapat difahami mengapa emas kadang-kadang meningkat akibat kenaikan inflasi, manakala pada masa lain melemah dengan data yang sama.
Penutup
Memisahkan secara objektif perbezaan struktur CPI keseluruhan dan CPI teras adalah prasyarat utama untuk memahami permintaan lindung nilai terhadap inflasi dan tarik-tolak dasar kadar Rizab Persekutuan. Pelabur harus menggabungkan subkategori terperinci dan tren hasil sebenar untuk memahami logik turun naik harga dalam pasaran emas secara rasional.