1. Kedua-dua penunjuk melihat inflasi, tetapi dari sudut pandang yang berbeza
Apabila menganalisis inflasi Amerika Syarikat, CPI dan PCE adalah dua penunjuk yang sering muncul. CPI ialah Indeks Harga Pengguna, yang terutamanya mengukur perubahan harga yang dihadapi pengguna bandar semasa membeli barang dan perkhidmatan harian. PCE pula ialah Indeks Harga Perbelanjaan Peribadi, yang memerhati perubahan harga keseluruhan barang dan perkhidmatan yang relevan dengan perbelanjaan pengguna Amerika. Kedua-duanya boleh mencerminkan inflasi, tetapi skop statistik, berat dan kaedah pengiraannya tidak sepenuhnya sama.
Secara mudahnya, CPI lebih hampir dengan perubahan harga yang dirasai oleh pengguna harian, manakala PCE mempunyai liputan yang lebih luas. PCE bukan sahaja mengira perbelanjaan pengguna yang dibayar secara langsung oleh isi rumah, tetapi juga termasuk sebahagian item yang dibayar bagi pihak isi rumah oleh institusi lain. Oleh itu, walaupun berada dalam persekitaran ekonomi yang sama, kadar inflasi yang diberikan oleh kedua-dua penunjuk mungkin berbeza.
2. Perubahan tabiat pengguna membuat PCE menyesuaikan lebih cepat
Satu lagi perbezaan penting antara CPI dan PCE ialah berat penggunaan. CPI menetapkan berat bagi barang dan perkhidmatan berdasarkan kaji selidik perbelanjaan pengguna, manakala PCE menggunakan kaedah kiraan berantai, yang boleh mencerminkan perubahan struktur penggunaan dengan lebih cepat.
Contohnya, apabila harga jenis makanan tertentu meningkat dengan ketara, pengguna mungkin mengurangkan pembelian makanan tersebut dan beralih kepada pengganti lain. PCE akan lebih cepat mencerminkan perubahan penggunaan ini dalam indeks. Biro Analisis Ekonomi Amerika juga menyatakan bahawa PCE boleh mencerminkan perubahan dalam tingkah laku pengguna.
Perumahan juga adalah sumber penting perbezaan antara kedua-duanya. CPI dan PCE memberi berat relatif yang berbeza kepada pelbagai item perbelanjaan, jadi perubahan harga berkaitan perumahan mungkin memberi kesan yang berbeza ke atas kedua-dua penunjuk. Oleh itu, apabila CPI meningkat dengan ketara, PCE tidak semestinya meningkat pada kadar yang sama.
3. Mengapa pasaran memberi perhatian khusus kepada PCE
Matlamat inflasi jangka panjang Fed menggunakan Indeks Harga PCE. Pada masa ini, Fed menetapkan matlamat inflasi jangka panjang sebanyak dua peratus, dan menggunakan perubahan tahunan Indeks Harga PCE untuk mengukur matlamat ini. Oleh itu, apabila menilai persekitaran kadar faedah, pasaran bukan sahaja memerhati keseluruhan PCE, tetapi juga fokus kepada PCE teras yang dikecualikan daripada makanan dan tenaga untuk memahami tren inflasi asas.
Ini tidak bermakna CPI tidak penting. CPI biasanya dapat memberikan petunjuk inflasi bulan semasa kepada pasaran lebih awal, yang mudah menimbulkan perubahan jangkaan kadar faedah dan pulangan bon. Apabila PCE muncul kemudian, ia boleh mengesahkan sama ada arah inflasi selaras dengan penilaian sebelumnya.
4. Mengapa emas perlu melihat kedua-duanya
>Reaksi emas terhadap data inflasi tidak semudah naik apabila inflasi meningkat. Kuncinya ialah bagaimana data tersebut mengubah penilaian pasaran terhadap kadar faedah masa depan, hasil sebenar, dan keadaan ekonomi. Kajian Persatuan Emas Dunia menunjukkan bahawa kadar faedah sebenar sejak lama merupakan salah satu faktor penting yang mempengaruhi prestasi emas; hasil yang meningkat mungkin menambah kos peluang memegang emas, manakala persekitaran kadar faedah yang lemah mungkin memberi kesan yang berbeza.
Oleh itu, CPI lebih kepada isyarat pertama yang diperoleh pasaran, manakala PCE memberikan pengesahan lain. Sekiranya CPI dan PCE menurun serentak, arah trend inflasi biasanya lebih jelas. Jika CPI menurun tetapi PCE teras masih kukuh, ini menunjukkan tekanan harga mungkin belum berkurang sepenuhnya, dan penilaian pasaran terhadap laluan kadar faedah mungkin terus berubah-ubah.
Lima, Kesimpulan
Bagi pelabur emas, yang benar-benar patut diperhatikan bukan data mana yang lebih penting, tetapi sama ada kedua-dua indikator menceritakan kisah inflasi yang sama. Menganggap CPI sebagai termometer pantas pasaran, dan PCE sebagai termometer penting untuk pemantauan dasar, gabungan kedua-duanya membolehkan pemahaman yang lebih lengkap mengapa satu data inflasi boleh menyebabkan perubahan harga emas.