2 April 2025, data pekerjaan ADP AS untuk bulan Mac jauh melebihi jangkaan, namun pasaran emas menunjukkan pergerakan 'naik pantas kemudian turun' yang bertentangan. Di sebalik ini bukan sahaja wujud tafsiran berhati-hati terhadap data pekerjaan yang kukuh, tetapi juga mencerminkan kerisauan mendalam pasaran terhadap konflik tiga lapisan 'cukai, inflasi, pekerjaan'.

 

1. Data ADP menghantar 'isyarat bercanggah': pertumbuhan meningkat, gaji melambat

Data ADP bulan Mac menunjukkan sektor swasta menambah 155,000 pekerjaan, jauh melebihi jangkaan 115,000, juga lebih tinggi berbanding nilai sebelumnya yang telah disemak menjadi 84,000, memberikan isyarat ketahanan ekonomi:

Sorotan struktur: sektor pembuatan menambah 21,000 pekerjaan, manakala sektor perkhidmatan profesional dan perniagaan mencatat 57,000 pekerjaan, prestasi menonjol; pekerjaan di wilayah Timur Laut dan Midwest masing-masing meningkat 89,000 dan 81,000, menunjukkan keluasan pemulihan serantau.

Kebimbangan tersembunyi: kadar pertumbuhan gaji bagi penukar pekerjaan turun kepada 6.5%, dan 'jurang gunting' dengan pekerja yang kekal (4.6%) terus mengecil; kadar pertumbuhan gaji tahunan industri pembinaan dan kewangan masing-masing turun kepada 4.7% dan 4.4%, menunjukkan tekanan gaji syarikat berkurangan, juga mungkin mencerminkan sikap berhati-hati terhadap prospek pendapatan masa depan.

Reaksi pasaran terbahagi:

Emas naik pantas $7 kepada $3127 kemudian segera turun semula, menunjukkan data pekerjaan yang kukuh tidak mengubah penilaian berhati-hati pasaran tentang prospek ekonomi.

Analisis Button menunjukkan: "Syarikat tidak memberhentikan pekerja tetapi juga tidak menaikkan gaji, mencerminkan ketegangan emosi dalam mengimbangi pertumbuhan sambil menyembunyikan penurunan jangkaan."

 

2. Polisi cukai menghasilkan 'kesan kupu-kupu': jangkaan stagflasi meningkat

Tindakan tarif global terbaru Trump secara rasmi dilaksanakan, menambah 25% tarif ke atas industri kenderaan, cip, dan lain-lain industri penting, serta mempertimbangkan untuk meluaskan kepada semua barangan import, menarik perhatian global:

Volatiliti jangka pendek tinggi: harga emas spot bergerak lebih $40 dalam sehari, sekali mendaki melebihi $3167, mencatat rekod baru;

Reaksi tegas Eropah: Perdana Menteri Perancis menyatakan dengan jelas bahawa EU akan mengambil tindak balas balas secara 'cepat dan konsisten', menaikkan emosi pelabur untuk mencari perlindungan risiko.

Kesan ekonomi mula kelihatan:

Jangkaan inflasi meningkat: UBS menjangkakan tarif baru akan menaikkan teras PCE sebanyak 0.3 mata peratus, dan meningkatkan kemungkinan kemelesetan ekonomi AS pada 2025 dari 20% ke 35%;

Risiko pekerjaan meningkat: pegawai Fed Barkin memberi amaran, kejutan tarif boleh melemahkan jangkaan keuntungan syarikat, akhirnya menyebar kepada pelan pengambilan pekerja yang dikurangkan atau pemecatan, melemahkan perbelanjaan pengguna.

 

3. Logik tiga lapis pasaran emas: lindung nilai, lindung inflasi, dolar lemah

Walaupun volatiliti jangka pendek tinggi, logik kenaikan emas jangka sederhana dan panjang masih jelas:

1. Pemerhatian teknikal

Paras sokongan: purata bergerak 200 hari pada $3100 membentuk sokongan pertama;

rintangan: $3,150 adalah tahap rintangan tinggi sebelum ini;

Isyarat penunjuk: RSI kekal pada 65, masih dalam zon kuat; Bar merah MACD mengecil, momentum jangka pendek melemah tetapi trend kekal bearish.

2. Permainan Dasar Monetari

Kebarangkalian

Fed akan mengekalkan kadar tidak berubah pada bulan Mei setinggi 83.5%, tetapi jangkaan untuk pemotongan kadar pada bulan Jun meningkat, dengan pasaran niaga hadapan mencerminkan peningkatan jumlah pemotongan kadar tahun ini dari tiga kepada empat;

Kadar faedah sebenar (TIPS 10 tahun) telah jatuh kepada -0.8%, meningkatkan daya tarikan emas.

3. Risiko Geopolitik Pegangan Bank Pusat sedang membina titik terendah untuk menyokong

situasi Timur Tengah, dan kebuntuan Rusia-Ukraine terus meningkatkan premium risiko geopolitik;

Menurut data daripada Majlis Emas Dunia, pada suku pertama 2025, bank pusat global meningkatkan pemilikan emas sebanyak 193 tan, manakala China, India, dan Turki terus "membeli emas dan melindungi nilai terhadap dolar."

 

4. Gaji bukan ladang mungkin menjadi "pertempuran utama" menentukan hala tuju harga emas Pada masa ini

,

fokus pasaran beralih kepada laporan gaji bukan ladang yang dikeluarkan pada 5 April:

jangkaan median: 139,000 pekerjaan baru, kadar pengangguran kekal pada 4.1%;

Pembolehubah utama: kadar pertumbuhan gaji. Jika suku ke suku menurun lebih jauh di bawah 3.6%, walaupun pekerjaan baru melebihi jangkaan, ia akan mengukuhkan jangkaan pasaran bahawa "inflasi boleh dikawal dan pemotongan kadar akan berlaku," sekali gus menyokong kejayaan emas.

 

Kesimpulan: Emas telah memasuki "fasa sauh berat" yang didominasi oleh penetapan harga dasar.

Pertumbuhan kukuh ADP tidak membalikkan jangkaan pasaran terhadap kelembapan ekonomi dan pelonggaran dasar. "Kenaikan dan kejatuhan mendadak" emas mencerminkan persaingan tiga kuasa:

gangguan dasar (jangkaan tarif dan pemotongan kadar);

Penunjuk ekonomi yang terpecah-pecah (pekerjaan kukuh tetapi gaji lemah);

ketidakpadanan sentimen pasaran (keengganan risiko dan resonans kecairan).

 

Kesimpulan: Dalam jangka pendek, emas akan mengekalkan corak struktur bullish "pusat berayun menaik." Dalam jangka sederhana hingga panjang, dalam konteks "de-dolarisasi" global, pegangan bank pusat, kebimbangan inflasi, dan persaingan geopolitik, emas sedang beralih daripada "alat perlindungan selamat" kepada "sauh mata wang baharu."

Nasihat pelaburan:

Dalam jangka pendek, fokus pada penembusan antara $3125 dan $3150;

Dalam jangka sederhana, kedudukan pada penurunan, menumpukan pada gaji bukan ladang dan data CPI April;

Untuk jangka panjang, peruntukan tidak sepatutnya kurang daripada 10% daripada portfolio, dengan fokus pada kepelbagaian risiko melalui ETF emas, emas fizikal, dan T D emas