一、Perbezaan "Skrip" Dasar Amerika dan Eropah: Perlanggaran Risiko Stagflasi dan Kebimbangan Pertumbuhan

1. Rizab Persekutuan AS (Fed): "Mengamati Hawkish" di Bawah Bayang Stagflasi

Fed dalam kenyataan bulan Mei kali pertama secara rasmi menyebut risiko "stagflasi", dengan menyatakan bahawa "cukai balas" tambahan yang dikenakan oleh pentadbiran Trump berpotensi meningkatkan inflasi dalam jangka panjang sambil menekan pelaburan dan pengguna perniagaan. Powell menekankan dalam sidang media: "Kesan tarif terhadap inflasi mungkin bersifat sementara, tetapi jika liputan tarif diperluas, kesannya akan lebih lama." Pendekatan ini menyebabkan jangkaan pasaran mengenai pemotongan kadar pada Jun oleh Fed turun dari 80% pada April kepada 65%, lalu indeks dolar naik ke 100.3, yang seterusnya menekan daya tarikan emas. Walaupun sikap Fed semakin berhati-hati, dasar "mengamati hawkish" tetap menekan emas.

2. Bank Pusat Eropah (ECB): "Pengalihan Dovish" yang Mengutamakan Pertumbuhan

Berbeza dengan Fed, ECB pada 4 Mei mengumumkan pemotongan kadar 25 mata asas kepada 3.75% dan menyatakan kemungkinan akan mengambil langkah pelonggaran lanjut. Presiden Lagarde menyatakan: "Pertumbuhan ekonomi kawasan Euro lemah, kami mesti mengutamakan langkah rangsangan." Peralihan dasar dovish ini menurunkan kadar pertukaran euro terhadap dolar AS kepada 1.07, secara tidak langsung menyokong permintaan emas yang dinilai dalam euro. Namun, ruang pelonggaran ECB sudah terhad, dengan kadar deposit lebih rendah 1.5 mata peratus daripada Fed, sementara kadar inflasi masih melebihi sasaran 2%, mengehadkan fleksibiliti dasar mereka.

3. Logik Dasar yang Berbeza

Dari segi ketahanan ekonomi, GDP AS pada suku pertama 2025 meningkat 2.8% tahun ke tahun, kadar pengangguran 4%; manakala GDP kawasan euro naik hanya 0.4% tahun ke tahun, dengan kadar pengangguran 6.4%. Dari segi tekanan inflasi, CPI teras AS meningkat 3.4% tahun ke tahun, berbanding Eropah 2.9%. Tetapi AS menghadapi "inflasi akibat kejutan bekalan" yang dipicu oleh tarif, manakala Eropah menghadapi tekanan inflasi akibat permintaan yang lemah. Objektif dasar kedua-duanya jelas berbeza; Fed lebih memberi perhatian kepada memerangi inflasi, manakala ECB lebih menekankan pertumbuhan ekonomi.

二、Reaksi Pasaran Emas: Tekanan Jangka Pendek dan Sokongan Jangka Panjang Berkekalan

1. "Hawkish" Fed dan Tekanan Jangka Pendek terhadap Emas

Pendekatan "hawkish" Fed mendorong penguatan dolar, terutamanya apabila jangkaan pasaran terhadap pemotongan kadar berkurangan, pasaran emas berdepan tekanan. Terutamanya dasar yang diumumkan Fed pada 8 Mei, harga emas naik pada awalnya kemudian cepat kembali kepada 3334.42 USD/ons, menunjukkan reaksi pasaran yang sensitif terhadap ketidakpastian dasar. Dalam jangka pendek, penguatan dolar dan penyesuaian teknikal berpotensi terus menekan harga emas.

2. Faktor Sokongan Jangka Sederhana dan Panjang Emas

Walaupun emas menghadapi tekanan tertentu dalam jangka pendek, dari segi sederhana hingga jangka panjang, pembelian emas berterusan oleh bank pusat global, peningkatan risiko hutang, serta konflik geopolitik yang kerap berlaku akan memberikan sokongan yang kukuh kepada emas. Dengan ketidakpastian ekonomi global yang semakin meningkat, permintaan untuk emas sebagai aset pelindung masih terus berkembang. Pada masa yang sama, pembesaran defisit fiskal Amerika Syarikat dan pengurangan kredibiliti dolar menyokong nilai jangka panjang emas.

3. Strategi Pelaburan dan Peringatan Risiko

Dalam konteks 'kepelbagaian polisi' semasa, pelabur perlu memanfaatkan peluang dolar yang kuat dan penurunan teknikal harga emas dalam jangka pendek, sambil memberi perhatian kepada dinamik polisi dan risiko pasaran dalam jangka sederhana hingga panjang. Strategi khusus termasuk:

Operasi jangka pendek: Perhatikan pergerakan dolar; jika harga emas kembali ke sekitar 3330 USD/auuns, boleh dipertimbangkan untuk membeli, tetapi harus berhati-hati terhadap tekanan penurunan yang dibawa oleh kekuatan dolar.

Operasi jangka sederhana hingga panjang: Dengan sokongan faktor seperti pembelian emas oleh bank pusat global, risiko hutang, dan konflik geopolitik, potensi kenaikan harga emas dalam jangka panjang masih wujud. Sekiranya emas menembusi paras 3400 USD, pertimbangan penambahan pegangan boleh dilakukan.

Peringatan Risiko:

Risiko Polisi: Perbezaan polisi antara Federal Reserve dan Bank Pusat Eropah mungkin menyebabkan turun naik pasaran; pelabur perlu memantau data ekonomi dan kenyataan polisi masa depan dengan teliti.

Risiko Geopolitik: Situasi di Timur Tengah dan risiko geopolitik lain mungkin memberi kesan besar terhadap harga emas; pelabur perlu menilai dengan berhati-hati.

Kesimpulan:

Perbezaan polisi antara Federal Reserve dan Bank Pusat Eropah akan terus mempengaruhi pasaran emas. Walaupun kekuatan dolar dalam jangka pendek mungkin mengehadkan kenaikan emas, ketidakpastian ekonomi jangka sederhana hingga panjang, pembelian emas oleh bank pusat, dan konflik geopolitik akan memberikan sokongan yang kukuh. Pelabur perlu kekal fleksibel dalam menghadapi perubahan polisi dan kegawatan pasaran untuk menangani peluang dan risiko yang timbul daripada ketidakpastian.